L'action de Berkshire Hathaway s'est inscrite en nette hausse lundi, atteignant un sommet inédit depuis le 2 mai 2025, veille de l'annonce par Warren Buffett de son départ de la direction générale du conglomérat. Le titre de classe A a grimpé jusqu'à 3,3 %, à 806 102,81 dollars, tandis que l'action de classe B, qui correspond environ à 1/1500e de la valeur de la classe A, a progressé de 3,1 % à 537,74 dollars. Cette progression illustre l'effet positif des premières grandes décisions de Greg Abel, le successeur de Buffett, qui a commencé à déployer une partie de l'impressionnante réserve de liquidités de l'entreprise.

Un changement de génération attendu depuis longtemps

Greg Abel, longtemps considéré comme le successeur naturel de Warren Buffett, a pris les rênes de Berkshire Hathaway après l'annonce faite en mai 2025 par le célèbre investisseur. Ce dernier était aux commandes du groupe depuis près de six décennies et avait fait de Berkshire l'un des plus grands conglomérats au monde, avec des participations majeures dans l'assurance, le rail, l'énergie, l'industrie et les services. Abel, qui supervisait auparavant les activités non-assurance et le secteur de l'énergie, était perçu comme le dirigeant le mieux préparé pour poursuivre l'héritage de Buffett tout en modernisant la gestion du capital.

Depuis cette transition, le marché observe avec attention la manière dont le nouveau directeur général entend utiliser une trésorerie qui avait atteint des sommets historiques. Pendant plusieurs années, Buffett avait peiné à trouver des cibles d'acquisition à des prix raisonnables, accumulant une montagne de liquidités tout en privilégiant les rachats d'actions lorsque le prix lui semblait attractif. L'arrivée d'Abel marque un changement de ton, avec une approche plus volontariste en matière d'investissement et de rachat de titres, comme le montrent les derniers chiffres trimestriels.

Le trésor de guerre commence à se réduire

Au 30 juin, la trésorerie de Berkshire Hathaway s'établissait à 364,7 milliards de dollars, contre un niveau record de 380,2 milliards de dollars trois mois plus tôt. Cette baisse de plus de 15 milliards de dollars sur un trimestre traduit une volonté nouvelle d'utiliser les liquidités plutôt que de les laisser dormir. Dans son rapport trimestriel publié samedi, Berkshire a indiqué avoir procédé à des rachats de ses propres actions pour 4,5 milliards de dollars au cours du deuxième trimestre. Le groupe a également acquis pour 23,5 milliards de dollars d'actions d'autres sociétés, dont un investissement de 10 milliards de dollars dans Alphabet, la maison mère de Google et YouTube.

Cette accélération ne s'est pas arrêtée à la fin du trimestre. En juillet, Berkshire a dépensé au moins 10,1 milliards de dollars supplémentaires, selon les informations communiquées par le groupe. Cette somme a notamment financé des rachats d'actions et l'acquisition du constructeur de maisons Taylor Morrison, une opération qui renforce la présence du conglomérat dans le secteur du logement et de la construction. Ces mouvements montrent que Greg Abel n'entend pas seulement maintenir le cap fixé par son prédécesseur, mais aussi imprimer sa marque en accélérant le déploiement du capital dans des secteurs jugés porteurs.

Des résultats trimestriels supérieurs aux attentes

Les chiffres publiés samedi ont également contribué à l'euphorie du marché. Le bénéfice d'exploitation de Berkshire au deuxième trimestre a progressé de 16 % pour atteindre 12,98 milliards de dollars. Cette performance a été soutenue par les activités ferroviaires, les services et certaines branches de l'assurance, qui ont compensé la hausse des sinistres et des dépenses publicitaires chez Geico, la filiale d'assurance automobile du groupe. Le bénéfice net a, pour sa part, plus que doublé pour s'établir à 25,67 milliards de dollars, intégrant des plus-values latentes sur des participations comme Alphabet et Apple. Le chiffre d'affaires a crû de 10 %, après plus de deux ans d'une croissance largement stagnante, ce qui signale un regain de dynamisme au sein du conglomérat.

La solidité de ces résultats tranche avec les craintes qui avaient accompagné le départ de Warren Buffett. Certains investisseurs redoutaient en effet un vide stratégique ou une perte de discipline financière. Les premiers mois de gestion de Greg Abel semblent au contraire rassurer les marchés, d'autant que les rachats d'actions et les investissements ciblés sont perçus comme des signes de confiance dans la capacité du groupe à générer des revenus durables. La réduction du trésor de guerre, bien que modeste au regard de l'ensemble des liquidités disponibles, est également interprétée comme une volonté de ne pas laisser les capitaux improductifs s'accumuler indéfiniment.

Les analystes saluent la discipline financière

Plusieurs maisons de courtage ont réagi favorablement à ces annonces. Keefe, Bruyette & Woods (KBW) et UBS ont relevé leurs objectifs de cours pour Berkshire Hathaway. L'analyste de KBW, Meyer Shields, a qualifié le trimestre de « très solide », soulignant la qualité des résultats et la cohérence de la stratégie de déploiement du capital. De son côté, Brian Meredith, analyste chez UBS, a estimé que ce déploiement « significatif » témoignait de la discipline de Berkshire en matière d'allocation de capital, un critère souvent mis en avant par les investisseurs pour juger la gestion du groupe.

Ces avis positifs ne sont toutefois pas unanimes sur la recommandation finale. Meyer Shields, qui reconnaît la solidité opérationnelle de Berkshire, maintient une recommandation à « sous-performance » sur le titre, en raison de l'incertitude macroéconomique et des pressions sur les prix dans le secteur de l'assurance dommages. Il préfère rester prudent face aux risques de ralentissement économique et à l'évolution des coûts dans certaines branches d'activité. Brian Meredith recommande quant à lui l'achat, jugeant que la valorisation actuelle n'intègre pas pleinement le potentiel de création de valeur lié à la nouvelle stratégie de déploiement du capital.

Des risques persistent malgré les bons chiffres

La hausse du titre ne doit pas masquer les défis qui attendent Berkshire Hathaway. Le conglomérat reste exposé aux cycles économiques, notamment à travers ses activités ferroviaires, industrielles et de construction. Les pressions sur les prix dans l'assurance dommages pourraient peser sur les marges dans les prochains trimestres, tandis qu'une dégradation de l'environnement macroéconomique affecterait mécaniquement la valeur des participations et les bénéfices futurs. Par ailleurs, la dépendance de Berkshire à quelques grandes lignes de l'indice S&P 500, comme Apple et Alphabet, expose le groupe aux fluctuations des marchés boursiers.

L'ampleur du trésor de guerre reste également un sujet de discussion. Malgré la réduction enregistrée au deuxième trimestre, Berkshire dispose encore de plus de 364 milliards de dollars de liquidités. Une partie de cette somme est conservée pour faire face aux engagements d'assurance et aux besoins de liquidité des filiales, mais les investisseurs attendent désormais une utilisation plus dynamique de ces capitaux. Greg Abel devra trouver un équilibre entre la prudence favorite de Warren Buffett et les attentes de rendement d'un actionnariat de plus en plus exigeant. Le marché semble pour l'instant lui accorder le bénéfice du doute, comme en témoigne la vigueur des cours.

La nouvelle de la montée de Berkshire à des sommets inédits depuis le départ de Buffett constitue donc un signal fort sur la confiance des investisseurs dans la nouvelle direction. La combinaison de rachats d'actions, d'investissements ciblés et de résultats supérieurs aux attentes a créé une dynamique positive, susceptible de se poursuivre si Greg Abel parvient à maintenir cette discipline tout en naviguant dans un environnement économique incertain. Les prochains trimestres seront scrutés de près pour vérifier que ce déploiement du capital n'est pas un simple feu de paille, mais bien le début d'une nouvelle phase de croissance pour Berkshire Hathaway.

Source:Zonebourse News